怎么通俗理解资本结构理论

资本结构理论，先是MM理论。MM理论可以理解为切大饼理论。

在无税MM理论中，大饼一切为二，一份给企业的股东，一份给企业的债权人，那么从企业的角度看，无论怎么切，两者合一都是一个饼。因此无税MM理论认为此时资本机构不会影响企业的资本成本。

到了有税MM理论，由于有***这个第三者存在，大饼一分为三。

债权人，股东，***各一份，由于存在税盾效应，负债越高那么***的那份越小，企业(债权人+股东)越大。

因此，理论上有税MM理论认为100%负债率的企业资本成本最低，价值最高。

实际上按照企业价值评估，企业价值=债务价值+权益价值，如果没有企业所得税，那么不管负债多少，企业价值不变。如果考虑企业所得税，考虑抵税的收益，随着负债的增加流出到税务局的价值越少，那么企业价值越大。

然而，现实中没有100%负债的企业，为了解释这种差异，由此就有了权衡理论。

权衡理论认为MM理论没有考虑高杠杆带来的财务困境成本，过高的财务杠杆会提高财务困境成本，抵消税盾的收益。

进一步考虑代理成本和代理收益就形成了代理理论。特别是企业陷入财务困境时，企业代理人容易产生过度投资(赌徒心理)与投资不足(咸鱼心理)的问题，这样损害了债权人的利益。

因此资本结构理论发展的轨迹就是 无税MM——有税MM——权衡理论——代理理论，也就是财管介绍的顺序。