可持续增长率如何估计股利增长

来源：互联网时间：2026-04-14 14:54:08 浏览量：0

Q：可持续增长率如何估计股利增长？

A：

假设未来不增发新股或回购股票，并且保持当前的经营效率（营业净利率、资产周转率）和财务政策（权益乘数、利润留存率）不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。

具体的假设条件和对应指标如下所示：

假设	对应指标或等式
（1）公司营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加负债的利息；	营业净利率不变
（2）公司资产周转率将维持当前水平；	资产周转率不变
（3）公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；	权益乘数不变或资产负债率不变
（4）公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；	利润留存率不变
（5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购，下同）	增加的所有者权益 =增加的留存收益

在这样的假设条件下，股利的增长率=可持续增长率=权益增长率=预计留存收益增加/期初股东权益=预计利润留存率×期初权益预期净利率。

【提示】也可以利用期末权益的计算公式：

股利的增长率=可持续增长率=权益增长率=预计留存收益增加/（期末股东权益-预计留存收益增加）=(预计利润留存率×权益净利率)/(1-预计利润留存率×权益净利率)

要注意，股利即普通股的股利，未来普通股的两种方式：一种是增发新的普通股，另一种是留存收益转增普通股。